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焦炭供需或将双向改善

　　焦炭需求方面，虽然唐山限产已经实施，带动唐山高炉开工率及***高炉开工率下行，但是限产影响焦炭需求预期已经提前在盘面反映；而从7月2日唐山印发的《7月份全市大气污染防治强化管控方案》来看，限产力度小于6月23日其引发的《关于做好全市钢铁企业停限产工作的通知》中的规定，对部分钢厂在某些时间段免于限产，因而7月份的唐山限产执行力度将小于此前市场预期，焦炭价格存在向上修正预期的需求。焦炭供给方面，近日，山东省明确提出，将利用5年左右时间，全省煤炭消费争取净压减5000万吨，2019年压减焦化产能1031万吨，2020年压减655万吨，且将于7月底前明确焦化产能压减清单和***措施；对于具体的去产能细节，相关机构透露，将明确2019年底前淘汰炭化室高度小于5.5米焦炉及热回收焦炉；虽然尚未明确具体的执行日期，但是年底压减焦化产能1031万吨，将增加未来焦炭供应下降的市场预期。

　　业内人士呼吁，***者要通过正当渠道对自身诉求进行理性表达，勿以举报之名，行操纵之实，或哗众取宠，误导***者，尤其是中小散户要擦亮双眼，切忌盲目跟风。

　　大商所方面表示，始终重视市场监察和稽查工作，密切监测监控市场动向，坚决打击潜在的违规交易行为。大商所在做好自主监测查处的同时，借助外部监管资源，发挥“五位一体”监管合力，对做好自律监管与行政监管、打击的衔接、坚决查处和打击市场操纵等违规行为进行了针对性的部署，对违规行为排查、处置和线索及时上报进行了安排，目前相关工作正持续开展中。

　　针对近期“铁矿石太贵”的声音，业内人士建议，在防止价格无序波动的同时，也要看到铁矿石价格上涨的合理性，尊重市场理性。供给曲线告诉我们，***矿价的长期有效手段是扩大低成本的铁矿供给。行政干预确实可以在短期内压制矿价，但同时也会给矿山带来不确定性，降低矿山扩大资本开支的意愿，反倒会抬高未来几年的价格。

　国内铁精粉多是贫矿，含铁品位仅在40%左右。由于去年铁矿石价格在底部运行，内矿开采成本较高，普遍开工率较低。2019年国际矿价从低位迅速崛起，丰厚的利润空间刺激内矿加速复产，钢厂方面由于利润受到压缩，对指标低，品位低的矿种需求旺盛。内矿定价不似国际矿***程度高，价格变化受资本市场影响较低，是受钢厂青睐的原因之一。

　　今年5月中国铁精粉产量为2316.8万吨，同比增184.0万吨，增幅为8.6%；环比增123.2万吨，增幅为5.6%；今年1-5月累计产量为10631.4万吨，较去年同期增489.6万吨，增幅达4.8%。铁精粉产量呈逐月提升的态势。据Mysteel调研，国产矿产能利用率屡创新高；新备案、开工项目大幅增加。占***精粉总产能90.2%的332家矿山企业产能利用率为63.9%。下半年我们预计国产铁精粉产量增量为600-700万吨左右，对于缓解短期供给紧缺“杯水车薪”。

中国证券报：对下半年黑色系***有何建议？

　　：环保限产的阶段性收紧，并且收紧程度，必然会推动钢材期现货价格形成一波上涨趋势。虽然当前下游钢材需求处于相对淡季，但由于今年春节以来，钢材贸易商一直较为理性，并未进行过多的投机性囤库，因此钢材社会库存累积的压力并不大。那么这一波行情，钢材贸易商就将提前于终端需求的好转，助力钢价价格上行。原材料则会相对钢材表现弱得多，毕竟以唐山为主导的高炉减产，会导致钢厂对铁矿石、焦炭等原材料的需求同比例下滑。但在炼钢利润扩张的周期中，不限产的钢厂也对原材料价格容忍度增加，单独看空原材料价格也并不一定正确。还需要提醒，下半年钢材下游需求的表现依然存在风险点。房地产新开工调头向下，项目工地赶工预期以及出口端可能受到的进一步扰动，都可能导致环保限产后的高钢价重新承压。

　　夏学钊：下半年黑色系或将在需求面临下行压力和供给受政策影响而间歇收缩的逻辑之间不断切换，钢材价格或将呈现宽幅震荡格局，铁矿石基本面仍然强，焦炭在环保政策实施前仍可能表现弱。

　　不同类型的***者需要找到合适自己的***策略。

　　对于投机者而言，针对螺纹钢，建议在低点（3500元/吨以下）时做多为主，在高点时做空（4200元/吨以上）为主；但不建议做死多头或者死空头，而应该根据技术面的变化和产业信息的跟踪决定做空或者做多，注意仓位控制，并设好止损位。

　　对于卖出套保者而言，建议积极参与，特别是反弹至阶段高位时，应提高套保比例；对于买入套保者而言，因二季度可能仍会出现阶段性上涨，建议买入套保者也应参与。对于套利者而言，可以关注品种间的套利机会，比如基于钢厂限产的做多螺焦比值套利、基于需求差异的做空卷螺价差机会等；同品种的套利，可关注正套机会。