A322-4140圆钢报价来电咨询“本信息长期有效”

　

2019年煤炭新增产能进一步投放，而需求增速同比放缓，我们预计煤炭供需整体平衡，缺口进一步收窄，全年动力煤均价小幅回落。焦煤方面，由于供给相对紧张，且下游钢铁产量仍有正增长，我们预计价格将维持相对高位。考虑到煤价下行空间有限，煤炭板块有稳定的盈利和较为强劲的现金流，我们认为板块在当前宏观环境下可以作为防御性品种配置。

　　煤炭需求增速放缓

　　受宏观经济不确定性增加，以及水电来水较好影响，我们预计2019年火电耗煤量增速放缓至0。钢铁和建材产量维持较高增速，带动煤炭消费同比上升5％和3％。化工、造纸和有色行业煤耗基本持平，散煤消费进一步萎缩。整体来看，2019年动力煤需求将同比放缓，炼焦煤需求相对景气，我们预计***煤炭消费量同比增加0.3％。

新增产能逐步投放，进口有望同比回落

　　2018年下半年投产的煤矿项目经历产能爬坡期后，产量逐步释放。2019年新产能也将继续投放市场，多个大型项目从建设煤矿转为生产煤矿。我们预计2019年煤炭新增产能1.5-2亿吨，实际产量增长0.8-1亿吨。进口方面，考虑到国内煤炭新增产能逐步释放，而火电需求增速同比放缓，预计全年煤炭进口量将同比回落。

　电厂库存处于高位，煤炭价格季节性波动减弱

　　目前六大电厂库存达到1783万吨，可用天数为29天，***电厂库存8659万吨，可用天数为26天，处于历史同期高位。电厂提前补库提振了淡季需求，而旺季来临前较高的库存水平也有助于缓解阶段性的供给紧缺，降低了煤价的季节性波动幅度。我们预计下半年煤炭价格将与上半年持平，但全年均价同比下降约6％。

　成本吞蚀钢企利润　　一个月前，上述业内人士接受本报记者采访时，还表示目前行业吨钢销售利润大概在300元左右，不到一个月时间，环境又发生突变。

　　究其原因，一部分成本变动还是在铁矿石上。

　　“5月中旬到现在短短一个多月，普氏62美元铁矿石指数从100美元/吨涨至117.55美元/吨，涨幅超过17美元，”标普***普氏分析师王杨雯告诉记者。“按照吨钢平均使用1.6吨铁矿石的比例粗略计算，单吨铁水成本增加将近28美元，显然钢材价格涨幅并没有这么大。”

　　依据中钢协发布的数据，5月末，钢铁协会CSPI中国钢材价格指数为111.10点，环比下降1.57点，降幅为1.39%，环比由升转降；同比下降3.19点，降幅为2.79%。而中钢协观测的八大钢材品种价格均有所下降。

　　6月至今，以螺纹钢主力1909合约价格来看，价格涨幅仅为150元左右，低于30美元等价的幅度；不仅如此，如果以汇率变动来计算的话，钢厂承受的成本压力只会更大。

　　也是因此，从钢企5月末还会有300-400元的吨钢利润，到了现在一部分企业的销售利润均已清零，甚至还有亏损经营的钢企。

　　6月份之前还好，下游需求还算旺盛，尤其是用于房地产、基建等领域的长材，出现了比较明显的价格上升；6月之后，钢材的需求领域都会迎来不同程度的下降，社会库存逐步上升，进入了传统淡季。